“鹏华价值不擅长通过仓位的频繁大幅变化获取收益，从成立至2011年底，一直维持较高的股票仓位，只有在个股涨幅较大，达到目标价位时才进行大幅度的减持。”程世杰告诉记者：“一直以来鹏华价值的换手率比较低，我们的投资都是基于基本面和较长期的考虑。” '
 

立足长远
 

　　展望新一轮投资征程，程世杰也指出，在目前经济增速下降、国际环境不利的情况下，股票供需严重失衡，重融资而忽视投资者利益的情况下，股票市场是很难看到大的机会。
 

　　同时，他也认为，尽管向上大趋势难觅，但经过连续两年的下跌后，短期市场风险也已经一定程度上得到了释放，目前一部分个股的投资价值已经开始凸显，尽管从短期看很难判断市场的低点到底在哪里，但对于喜欢自下而上选股的投资者来说投资机会不断增加，继续建议投资者立足长远，从企业基本面入手，选择自己熟悉的领域，克服贪婪和恐惧心理，选择估值合理、能够做大做强的公司，分享企业的成长。
 

2012，继续稳健
 

　　具体到2012年的投资布局上，程世杰坦言看好估值便宜、有国际竞争力、公司治理结构较好、管理层比较优秀、善待投资者的公司。
 

　　“鹏华价值优势目前的持仓品种也是未来看好的方向。”程世杰表示，就估值水平而言，当前的市场总体估值不高，只是存在部分结构性泡沫，中小市值股票仍有适当的调整空间。并且市场博弈性在加剧，可能还会经历一轮财务资本和产业资本的冲击(大小非解禁)，从板块来看，银行、交通运输、化工和地产继续下跌的可能性不大，依然具有很好的投资价值。
 

　　程世杰告诉记者，去年重仓银行股主要是由于银行股比较便宜，投资价值比较明显，对产业资本都有吸引力，估值没有泡沫，相反一些中小盘股票则有比较大的泡沫；而从目前情况看，“坚守稳健”的理由和因素没有发生太大改变，因此继续判断银行股和家电股具有比较明显的投资价值。


 

　　2011年资本市场遭遇“股债双杀”，广发增强债券基金却逆市收获6.20%的投资收益，成为全行业914只基金中的收益冠军。
 

　　回顾过去一年，执掌广发强债的谢军可谓步步踏准了债市节奏：既避开了三季度可转债、城投债的暴跌，又在9月份逆势加仓、提升杠杆，准确捕捉到了10月以来债券牛市；展望2012年，谢军预期债券牛市持续，在看好久期较长的利率和高等级信用品种同时，对低评级信用债仍保持谨慎。
 

“步步”踏准 “惊心”债市
 

　　2011年债市可谓“跌宕起伏”，三季度信用债、可转债全线暴跌后，四季度却又迎来绝地反击，谢军踏准了每一步的节奏。
 

　　去年年初，谢军就对固定收益市场做出来整体偏空的预判。从基金季报来看，去年6月底广发强债未投资任何可转债品种，低评级信用债也投资得很少，整体债券投资占净值比例在能运用杠杆进行投资的债基中保持较低仓位水平。
 

　　谨慎的布局不仅令其躲过了可转债、城投债三季度的大跌，亦为后续打开了加仓空间。7月份，谢军预测，9月份之后CPI同比涨幅有望下降，政策或将出现微调，债券市场的牛市将很快来临。
 

　　9月底，他果断将可转债仓位加到了基金资产净值的20%以上，并且放大杠杆，债券投资占净值比例高达139.31%。10月，宏观经济和债市的走势均验证了谢军的预判，债市步入牛市初期，其在10月中旬更是果断加仓到160%左右。
 

　　步步踏准债市节奏的背后，是其对基本面的潜心研究。“经济基本面是我们判断货币政策和债市趋势的主要基础，”谢军表示，“当我们分析研究出债市上涨最可能的受益品种后需要提前布局，等债券上涨趋势确立后再去到处询价和买债券已经来不及了，很多时候投资需要逆市布局！”
 

看好高等级和中长期品种 (责任编辑：鑫报)