对于未来的债市走向，谢军预期乐观，“债券牛市还未完结，未来还有确定性收益机会”。
 

　　谢军认为，2012年的主要矛盾是经济下滑的问题，而在应对经济下滑的过程中，央行有可能采取进一步降低存款准备金率甚至降息的手段，由此流动性趋势会逐步向好，利率下行空间会打开。
 

　　就具体品种而言，谢军主要看好久期较长的利率和高等级信用品种。对于中长期国债收益率的下降空间，谢军要比市场乐观一些。“多年以来货币超发，进而通胀伴随，这给市场留下了深刻印象。市场担心通胀，这是可以理解的。不过事情总是动态变化，过去这种货币超发的机制可能会受到极大抑制，未来很可能是大家都不太熟悉的一种新常态。”
 

　　此外他对信用债中评级较低的品种仍然表示谨慎，尤其是对于和经济波动相关性较大的品种。“在过去两年极度宽松的流动性环境中，部分企业出现了明显的投资冲动，产能规模和杠杆率大幅提高，过度投资问题比较严重。随着基建投资速度重归正常、房地产下行周期的到来，产业链的相关需求会进一步降低，实体企业的资金链会持续经受考验。”谢军强调，“利用信用基本面的改善来获得信用收益的机会可能还未到来。”

 

高晓建 漫画
 

　　在近日这波市场小反弹中，杠杆指基又完美演绎了一出抢反弹大戏。
 

　　数据显示，1月6日至12日短短5个交易日内，3只杠杆指基市价涨幅均在20%以上，有2只涨幅超过或逼近30%。同时资金疯狂涌入，部分杠杆指基创出历史最高单日成交金额。
 

　　此轮杠杆基金的暴涨并非无本之木。由于前期净值不断下跌，目前杠杆指基都处于高杠杆区域，能够撬动净值和市价的巨大涨幅，这也使得其在此次反弹中具有更大的弹性。
 

　　随着市场步入盘整，杠杆指基的进攻步伐也有所放缓，部分机构或已获利了结，但部分品种溢价仍被小幅推升。专业人士指出，其后续表现还得看指数涨跌及市场情绪如何演化。
 

套利资金涌入
 

　　素有“抢反弹”利器之称的杠杆基金再次发力。在上周指数较大幅上涨情况下，杠杆指基二级市场价格集体狂飙突进，其中个别基金甚至历史性地上演连续两日涨停。
 

　　数据显示，从1月6日至12日短短5个交易日内，有3只杠杆指基的市价涨幅均超过20%，其中银华鑫利]上涨33.4%，信诚500B上涨29.64%，申万进取上涨22%。此外，银华锐进也上涨约17.3%。而让市场印象深刻的是，银华鑫利还创下了杠杆指基连续两日涨停的记录。
 

　　值得注意的是，伴随市场上涨，杠杆指基整体成交量持续放大，资金涌入迹象明显。
 

　　以信诚500B为例，其1月10日涨停，当日成交金额达到1739万元，是此前一周平均成交金额的约4倍。11日继续上涨，其成交量再放大至2201万元，创出上市交易以来的最大单日成交金额。在继续上涨的12日其成交金额也保持在1600万元的相对高位。相似的还有银华鑫利，其自11日起连续3天成交金额在9000万元以上，约是此前一周日均成交额的3倍。此外，申万进取、银华锐进放量现象也十分明显，上周日均成交金额约是此前一周的2至3倍左右。
 

　　“很明显，抄底资金在借道杠杆指基抢反弹。”沪上某指数分级基金经理向记者表示，杠杆基金向来被作为抢反弹的利器，在市场反弹时深受资金青睐，尤其是被动跟踪指数的杠杆指基，其标的更加透明，仓位也较一般偏股型杠杆基金更高，因而在抢反弹时更加方便操作。
 

　　信诚基金相关人士也向记者证实，上周信诚500分级指基净申购超过5000万份，相比此前大幅活跃。而市场游资对杠杆指基的追逐态度十分明显，在深交所公布的龙虎榜中，银华鑫利、信诚500B买入最多的前五名多为营业部席位，或是推动其大幅上涨的重要动力。 (责任编辑：鑫报)